Las opciones de compra cubierta son una estrategia de negociación de opciones que consiste en vender (también conocida como “suscribir”) opciones de compra sobre una acción que ya posee. Como vendedor, recibirá una prima a cambio de dar al comprador el derecho a comprarle la acción en un plazo determinado a un “precio de ejercicio” determinado.
La venta de estas opciones es una estrategia relativamente conservadora en el mundo de la negociación de opciones, ya que no incurrirá en ningún coste adicional si los titulares de la opción ejercen su derecho a comprar las acciones, aunque podría verse obligado a vender a un precio inferior al valor de mercado.
Las opciones de compra cubiertas pueden resultar atractivas para los inversores que desean apostar modestamente a que los precios se suavizarán o bajarán en un mercado bajista. Si cree que el precio de una acción que posee podría no cumplir las expectativas actuales del mercado, puede vender una opción de compra cubierta con la esperanza de cobrar la prima y quedarse también con la acción.
Por ejemplo, supongamos que posee acciones de Amazon y quiere obtener ingresos pasivos de ellas. Amazon no paga dividendos, pero si vende opciones de compra sobre sus acciones, y esas opciones no se ejercen, recibirá un pago “similar a un dividendo” por la venta de las opciones sin tener que hacer nada a cambio.
¿Son buenas o malas las opciones de compra cubiertas?
La venta de una opción de compra cubierta suele considerarse una estrategia conservadora favorecida por los inversores que buscan obtener más ingresos de sus carteras. Pero, como cualquier estrategia de inversión, las opciones de compra cubiertas tienen sus riesgos y desventajas particulares.
Ventajas de las opciones cubiertas
- Gestión del riesgo: La venta de una opción de compra cubierta puede limitar el riesgo a la baja que se asume al vender una opción. A diferencia de una “opción de compra descubierta”, en la que es posible que tenga que comprar una acción para venderla al precio de la opción, las opciones de compra cubiertas se refieren a acciones que ya posee y por las que presumiblemente ha pagado.
- Potencial de ingresos: Al suscribir una opción de compra cubierta, obtiene una prima a cambio. Si el comprador nunca ejerce la opción porque el precio de ejercicio no es atractivo, usted se queda con esa prima y no tiene que vender sus acciones.
- Estrategia de mercado bajista: Puede considerar una opción de compra cubierta como una forma de ganar algo de dinero y conservar sus acciones durante lo que cree que podría ser una mala racha.
Venta cubierta frente a venta libre
No es necesario poseer una acción para vender opciones sobre ella. Hacerlo sin poseer la acción subyacente se denomina venta de opciones de compra al descubierto, y es una forma muy arriesgada de apostar contra esa acción.
En la mayoría de los casos, los agentes de bolsa sólo permiten vender opciones de compra al descubierto a inversores experimentados con cuentas de margen, ya que el vendedor de la opción de compra al descubierto debe ser capaz de comprar inmediatamente la acción subyacente al precio de mercado y entregársela al comprador si la operación le sale mal.
En cambio, vender una opción de compra cubierta significa vender una opción de compra sobre una acción que usted posee. Vender una opción de compra cubierta no significa necesariamente apostar en contra de la acción subyacente; también puede ser una forma de generar ingresos adicionales a partir de sus acciones.
¿Cómo funciona la estrategia?
Una estrategia de compra cubierta suele consistir en vender opciones de compra fuera del dinero (es decir, opciones de compra cuyo precio de ejercicio es superior al precio de mercado) sobre un valor de su propiedad.
Si el precio de mercado se mantiene por debajo del precio de ejercicio, usted conserva la prima y las acciones. La opción vence sin ejercerse y usted se lleva dinero gratis por el mero hecho de poseer la acción.
Si el precio de mercado supera el precio de ejercicio y el comprador ejerce la opción de compra, usted se queda con la prima, pero tiene que vender las acciones al comprador al precio de ejercicio. Por lo general, esta venta sigue siendo rentable para usted (el precio de ejercicio suele ser superior al que pagó por las acciones), pero es menos rentable que vender a un precio de mercado más alto.
Así pues, la ventaja de una estrategia de compra cubierta es la posibilidad de cobrar una prima por el mero hecho de poseer una acción. La desventaja es la posibilidad de perder beneficios por encima del precio de ejercicio.
ETF de opciones de compra cubiertas
Los inversores interesados en estrategias de compra cubierta, pero que no desean las complicaciones de la negociación de opciones, pueden considerar los fondos cotizados de compra cubierta.
Los ETF de opciones cubiertas suelen invertir en un índice bursátil, como el Nasdaq 100 o el S&P 500, y luego venden opciones de compra sobre ese índice para generar ingresos adicionales.
Sin embargo, no siempre logran ese objetivo. En el momento de la publicación, algunos ETF de opciones de compra cubiertas sobre el S&P 500 tenían rendimientos inferiores a los ETF ordinarios del S&P 500.
Los ETF de opciones cubiertas también suelen tener ratios de gastos más elevados que los ETF de opciones no cubiertas que siguen el mismo índice.
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