Para sorpresa de Wall Street, el peso mexicano se está comportando mejor que cualquier otra divisa de una economía emergente. México ha experimentado un crecimiento decepcionante desde 2019, no ha recuperado del todo la actividad económica que perdió durante la pandemia y sus perspectivas de futuro no son especialmente halagüeñas. Sin embargo, la apreciación de la moneda mexicana destaca entre otras divisas de mercados emergentes. En este contexto, expertos y operadores del mercado discrepan sobre el futuro de la divisa y el futuro de investing mexico.
Esta semana, economistas del banco de inversión Bank of America (BofA) publicaron un informe en el que anunciaban que el “superpeso” -que estiman se ha apreciado frente al dólar un 17,5% desde abril de 2020- se mantendrá fuerte. “El resultado es sorprendente en la medida en que el crecimiento de México ha sido débil y la incertidumbre política sigue siendo alta”, escribieron los economistas Carlos Capistrán, Christian González y Claudio Irigoyen. El informe enfatizó que, en la segunda mitad de 2021, México apenas escapó de una recesión técnica, y la economía ahora está estancada. Además, las iniciativas que el presidente López Obrador ha enviado al Congreso para limitar la inversión privada han generado incertidumbre, agregaron los economistas.
Sin embargo, los analistas coinciden en que una decisión del gobierno de López Obrador es uno de los factores que está contribuyendo al fortalecimiento del peso mexicano en la actualidad. A diferencia de los países que implementaron amplios programas de bienestar, el presidente de México resistió la presión y se negó a aumentar el gasto para contener la deuda. “Un ajustado balance primario ha ayudado a México a mantener la deuda del sector público por debajo del 50% del PIB”, escribió BofA. “A los inversores en los mercados de renta fija les gusta una postura fiscal estricta. También ha mantenido a raya a las agencias de calificación”, añadieron los analistas.
Rodolfo Navarrete, director de análisis y estrategia de inversión de la casa de bolsa Vector Casa de Bolsa, coincide con este análisis: “Muchos economistas exigían que el gobierno aumentara el gasto en Covid, cosa que el gobierno no hizo; es probable que la medida haya funcionado bien. También es probable que, debido a que el gobierno mexicano no apoyó dicha política durante la pandemia, la economía cayera más de lo que debería, pero eso no está del todo claro”.
La política monetaria también ha impulsado la moneda.
Desde mediados del año pasado, el Banco de México ha aumentado constantemente su tipo de interés de referencia para hacer frente a la inflación, derivada de la pandemia y de los estímulos económicos en los países desarrollados. El tipo de interés de México pasó del 4% en marzo del año pasado al 7% actual.
A la hora de apostar por el futuro del peso, Wall Street está más dividido. Navarrete sostiene que el peso se mantendrá cerca de su nivel actual, por debajo de 20 pesos por dólar, durante el resto del año. BofA espera una ligera depreciación hasta los 21 pesos por dólar a finales de este año y después hasta los 22 pesos por dólar en 2023. Luciano Rostagno, estratega de mercado del banco Mizuho en Brasil, también cree que el peso alcanzará los 21 [pesos por dólar] este año. Argumenta que el precio actual no refleja las débiles perspectivas económicas del país.
“Mi modelo sugiere que el peso mexicano está sobrevalorado en un 13% en relación con otras divisas de mercados emergentes”, dijo Rostagno por teléfono desde São Paulo. “No espero que el peso se aprecie más allá de lo que está ahora por dos razones. En primer lugar, el nuevo ciclo de subidas de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos restará algo de brillo al peso. En segundo lugar, la economía mexicana no crecerá mucho este año porque el Gobierno sigue aplicando una política fiscal restrictiva y de bajo gasto.”
Rostagno explica que la misma estrategia de austeridad fiscal que hoy impulsa a la moneda podría terminar limitando la apreciación del peso, si resulta que la economía no crece porque el gobierno mexicano no gasta.
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