Entre la escasez de mano de obra y el aumento del índice de precios al consumo que mide los cambios en los precios a lo largo del tiempo-, los fondos de cobertura, los fondos de pensiones y otros grandes inversores están muy atentos a lo que estos indicadores significan para los resultados de las empresas en las que invierten. La inflación “es la principal preocupación de los inversores institucionales”, afirma Rebecca Corbin, directora general de Corbin Advisors, cuya investigación sobre el sentimiento de los inversores institucionales muestra que el 69% de ellos espera que la inflación siga aumentando en el segundo semestre de este año.
Al igual que afecta a una cartera más amplia, la inflación influye en los fondos cotizados, o ETF. Estos valores siguen diversas estrategias de inversión, como el seguimiento de índices, el seguimiento de mercados más amplios o la exposición a sectores o clases de activos específicos.
El impacto de la inflación podría ser duradero
Si esperas que los precios vuelvan a bajar pronto, podrías decepcionarte, según Gargi Pal Chaudhuri, jefe de estrategia de inversión de iShares en las Américas, quien escribió sobre su previsión de una inflación duradera en la reciente guía de perspectivas de iShares 2021.
Aunque Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, ha dicho que el aumento de la inflación no es permanente, los inversores institucionales tienden a creer que los efectos de la inflación pueden tardar meses o trimestres en asentarse, según Corbin.
“Esta inflación es a través de cada elemento de bienes y servicios”, dice. “Eso no se evapora de la noche a la mañana; tiene que abrirse camino a través del sistema”.
La inflación será probablemente más duradera que la última recuperación económica mundial. Ello se debe al telón de fondo del crecimiento económico, el apoyo sostenido de la política fiscal y monetaria, el aumento de los costes de producción y la diversificación de la cadena de suministro durante la pandemia.
¿Las buenas noticias? Las acciones de valor y de pequeña capitalización han tenido un buen comportamiento en el primer semestre de este año debido al crecimiento económico. En particular, los ETF cíclicos, cuyo rendimiento está estrechamente ligado al éxito de la economía en general, han atraído 53.000 millones de dólares más en entradas que los del sector defensivo, que están destinados a equilibrar el riesgo y permanecer estables durante las caídas del mercado.
Cuando la inflación sube, los rendimientos de la renta fija se resienten, ya que el poder adquisitivo del dólar disminuye. iShares prevé que los rendimientos de los bonos se moverán “moderadamente al alza”, pero la gestora de ETF no espera mucho en términos de rentabilidad. El gestor de activos dice que está favoreciendo los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS) de corta duración y los bonos vinculados a tipos flotantes. Los ETF de corta duración que cotizan en Estados Unidos han atraído 7.700 millones de dólares en entradas en lo que va de 2021.
La calidad por encima de los valores cíclicos
Aunque el auge económico mundial puede ser sostenible, los mercados financieros son difíciles de predecir, y no siempre cooperan con las tendencias económicas más amplias, como se vio durante la pandemia.
Se sostiene la posición de que es hora de inclinar las carteras hacia empresas con un alto rendimiento del capital, un crecimiento estable de los beneficios año tras año y un bajo apalancamiento financiero, conocidas como acciones “de calidad”, en lugar de centrarse en aquellas cuyos precios tienden a fluctuar en función de las tendencias económicas más amplias (conocidas como acciones o fondos “cíclicos”). Estas posiciones pueden ser preferibles y protegen del aumento de los costes de los insumos, la mano de obra y la financiación, así como de las posibles subidas del impuesto de sociedades.
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